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饲料需求不好豆粕现货还要跌
近两个月的油粕比之所以会快速上涨，油粕价格走势的劈腿是主要原因，所以说目前的适度回调是比较正常的。我们认为后期油粕比继续上涨的驱动力将更多依靠厄尼带来的实质减产带动油脂上涨来实现，但是预期利好转化成实际利好需要时间，所以后市的油粕比或从“快�！弊颉奥！�，相比豆粕现货市场虽然继续看跌、但期货下方空间相对有限。
近期国内豆粕的现货情况在我部昨日的现货周报中有详细分析，主要结论如下：6月第一周华南、山东的大豆压榨量暂时下降，给国内期现货豆粕以企稳支撑，但本周压榨已恢复正常，后期压力最大的阶段还没有到来，这里的压力除了油厂的压榨高峰压力(胀库是大概率事件)、还有违约等压力，预计到6月底，供应对价格的压制会再度凸显，后期国内豆粕现货均价仍趋弱看跌，如果美豆天气正常，国内豆粕现货将先下看到2400，基差也将继呈继续趋弱的走势。
需求方面，我司在5月下旬对华南区域蛋白原料和养殖情况的调研结果显示下半年整体饲料仍不看好，水产6-9月也将旺季不旺，豆粕广东现货基差为负值，广西比广东更贴水50~60；菜粕整体需求非常差、出不动货，当前的豆菜粕价差，菜粕用量已调到最低，价差再低也难以出现额外的替代了；油厂整体虽然加工利润不错，但当前下游合同能否顺利执行成为工作的重中之重，近两周市场传闻华东饲料厂集体抗议要违约，广西也出现价格3400-3500的违约合同，虽然是传闻，但对于油厂合同执行进度无疑会产生不好的传导作用，6月后半月如果价格跌势扩大，那么可能违约带来隐患会更明显。